有实力的期货配资 超颖电子IPO：并购、重组，合并报表、未分配利润与应付股利，数额差异疑惑未解，借款分红1.62亿，目的？如何认知？

本周主板上会企业有实力的期货配资，23年底申报，一年半的时间上会，“8·27”政策之后的，23年底申报的企业不多

显然，产品长这样，根据层数不同可分为双面板和多层板，根据结构不同可分为HDI、厚铜板、金属基板、高频/高速板，不同的结构对应着不同的适用下游

从适用领域上看

嗯哼？这啥情况，同一个表分“(申报)/(备考)”口径，且22年数额还对不上……

啥原因导致的呢？

Anyway，整体看起来，超颖电子的大部分收入来源于汽车电子领域(占比60%+)，也是 23年收入增量的主要贡献者，24年除汽车电子外，储存和通信领域变动也值得关注

整体收入逐年提升，但净利率差异很大，尤其22-23年，在收入波动不大的情况下，净利润几乎翻倍，且22年还有七千多万的非经常性损益，结合上述的备考报表和定颖电子/超颖电子之间的关联情况，值得关注，背后是什么原因？

从前五大客户来看，基本也是一些知名的汽车行业制造商或者电子制造商，客户集中度从绝对值来看不算太高，报告期内CR5在40%、50%左右水平，从可比公司及行业平均值(30%左右)来看，偏高

二、历史沿革

超颖电子在IPO前经历过一系列的重组过程，挺复杂的，而且这个重组过程中，还涉及到最终的股东定颖电子——台湾上市公司，也进行了一波儿主体变更，为避免两岸关系变化影响企业，还设置多层控制结构等等，反正挺复杂，不知道这类算不算是“分拆上市”？以首末两张股权结构图来看

这是重组之前，截至2021年6月的股权结构图

这是重组之后，截至报告期末的股权架构，笔者看下来比较关心的两点，一个是上市主体超颖电子上层的股权结构，设置了毛里求斯和新加坡的两家公司，这样做的原因一是“避免两岸政策变动等不确定因素对公司正常经营活动的影响”，二是“税收优惠及公司登记便利性”；另一个是台湾上市主体也从定颖电子变成了定颖控股，这么做是“避免中国台湾上市主体可能的退市风险以及加快发行人重组进程，中国台湾上市主体由定颖电子变更为定颖投控”

——“无用”的知识点get图片

二是超颖电子共有三笔同一控制下的并购重组，一个是收购昆山定颖 100%股权，这一笔时间是在2021年；紧接着，超颖电子收购塞舌尔超颖和塞舌尔超颖 PCB(24年10月注销)100%股权，以及收购超颖投资 100%股权，这两笔时间在2022年二季度

——估计结合这样的资本操作，对超颖电子的财务报表以及在上文中对于其22年的疑惑，更有感受

三、关于财务报表

上文中提到的22/23年净利率差异，核心原因

至于那一笔7000多万的非经常性损益，是22年被并购公司期初至并购日的损益，7000多万的利润，非经常性损益，会计处理本身没有什么问题，不过

笔者没看明白的一点是

对于“未分配利润”科目，2022年期初调增的9000多万应该是22年同一控制下合并塞舌尔超颖和塞舌尔超颖 PCB导致的，这个科目应该包含了被合并方未分配利润及截至22年合并前的当期损益

但22年又有一笔1.57亿的应付普通股股利——从超颖电子招股说明书的“现金分红”数额为0来看，并不是上市主体层面上的股利分红

金额对不上先不说了，应该是这一笔，“塞舌尔超颖被公司收购前已宣告但尚未向其原股东定颖电子发放的分红款”

而这家公司被重组前，人员情况为“6人”，主要资产情况为“应收账款、存货、银行存款等，除发出商品外，无其他实物资产”，这种 情况下1.62亿的分红……

从塞舌尔超颖宣告发放股利前的最新一期财务报表来看，净资产在一亿左右……半年之后的宣告分红1.62亿……

以及

并购按账面净资产计价，收购前分红，确实可以降低交易作价，但又是在被并购后“借款”完成的分红动作，借款分红导致的负债怎么看？负债产生的利息应该如何处理？上市主体的股东在这个过程中有没有可能存在潜在的利益受损？这么做的原因是什么？基于税收筹划的考虑？

以及

和应付普通股股利有实力的期货配资，这两者之间的数额对不上，又是什么原因？